原油投资:原油一夜暴“负”,做多/做空工具All in One

2020年4月23日03:56:33 评论 269

文:富途证券,版权归原作者所有

4月21日早上,投资者又一次见证了历史。

整个金融市场都被油价的下跌所惊呆,WTI原油5月合约价格一度跌至-40美元/桶。

最终,WTI 5月原油期货结算收跌55.90美元,跌幅305.97%,报-37.63美元/桶,历史上首次收于负值。

原油投资:原油一夜暴“负”,做多/做空工具All in One

特朗普抨击卖空者,喊话美国要趁机抄底!

美国总统特朗普在最新讲话中称,美国将填补战略石油储备(SPR),将储备高达7500万桶石油。

油价下跌是非常短时期的,负油价反映了金融方面的问题,很大程度上与卖空者有关,是金融踩踏事件,并非因为原油局势。现在是购买原油的大好时机,正在研究将至多7500万桶石油纳入战略石油储备,如果我们不用钱就能买到,我们会尽量买,我们希望国会能支持。

油价现在处于一个对于很多人来说都非常有趣的水平......是很久以来的第一次,油价已经负数了,我们将以合适的价格买入。

他还说将考虑有关停止进口沙特石油的意见,「我们现在的石油已经够多的了」。

为什么会出现负油价?

此次期货价格跌至负数,主要是因为临近交割的技术原因,由于储存空间成本高企,导致多头集体踩踏式平仓,才会出现了「送油给钱」的局面。

而长期来看,油价暴跌背后的原因主要还是供需矛盾与库存问题。疫情影响下全球范围内原油的需求下降,但是原油的生产继续处于相对未受影响的状态,国际能源署在15日发布报告预计,4月全球原油需求同比降幅达到每日2900万桶,是1995年以来最低水平。报告说,5月和6月全球原油需求仍将大幅下降。但是石油输出国组织(欧佩克)与多个非欧佩克产油国日前达成的石油减产协议执行缓慢、执行程度存在风险以及部分产油国未能做出明确减产承诺,这些因素都令市场继续承压。

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美国能源署公布的短期能源情况,可以明显看到2020年一二季度世界能源需求处在低位,而供给相对此前没有明显变化。

全球能源需求崩溃式下滑,而产量没有明显的变化,最后的结果只能是原油储存空间告急。目前全球能储存多少原油没有精确的估计,各家分析公司都没有明确的答案,但可以肯定的是,未来的大问题是开采出来的原油将面临无地存储的尴尬局面。普氏能源咨询公司此前分析,到4月底可能将有90%的存储空间被占满。

能不能抄底?

油价跌下来,跌入负数,对于很多投资者而言,第一反应是,能不能去抄底?

由于原油的起步单位在1000桶,且储油罐的租金并不便宜,加上原油的处理不是一般人能操作的,期货的负值只在五月份,买卖规则并不简单,种种条件限制下,一般人都不太好参与。

不过,虽然不能直接参与抄底,但是可以关注石油的相关公司呀。

整个石油行业大洗牌,中小企业加速出局,而欧美的原油巨头由于过去几年已不再盲目增加资本开支,并相对应减少长期项目投资,提升经营效率,资产负债表会更加稳健,也更具有投资价值。此次股价的下跌也使得这些石油公司的估值更具有吸引力。对于普通投资者而言,这些公司也更值得关注。

原油投资:原油一夜暴“负”,做多/做空工具All in One

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做多/做空原油有哪些工具?

除了关注石油相关公司(油气公司列表),我们还可以关注原油相关的美股ETF。

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▲美股原油ETF按年初至今涨幅排列,行情来源:富途证券

做空原油ETF:

年初至今,无疑是做空原油的ETF涨势最好。

$两倍做空原油ETF(德银)(DTO.US)$ ,年初至今涨超200%,在几个涨幅较好的做空原油ETF中流通市值和成交额都属于中上水平。这是由德银在美国发行的针对石油期货的两倍做空工具,会出现波动较大的情况,风险承受能力低的投资者应避免使用该ETF。

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▲行情来源:富途证券

$Proshares两倍做空彭博原油ETF(SCO.US)$和原油ETF-PowerShares DB两倍做空较为相似,也是2倍杠杆看跌WTI原油期货,年初至今的涨幅虽然位居第二为162%,但它的流通市值上亿、成交量和换手率也都更大。

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做多原油ETF:

$美国原油基金(USO.US)$,这是目前全球规模最大的原油ETF,现流通市值达到42.9亿美元,成交额和成交量都上亿元,流动性较好,年初至今跌了67.14%。

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▲行情来源:富途证券

它投资的主要是美国西得州中质原油(WTI)和部分短期国债。不过,USO持仓并不局限于WTI原油期货,同时还可能持有ICE的低硫轻质原油、取暖油、汽油、天然气及其他石油燃料期货等。

做多原油ETF中还有相对USO来说规模较小的XOP、BNO和DBO:

$油气开采指数ETF-SPDR S&P(XOP.US)$,流通市值次于USO,为16.99亿,成交额约4亿,主要追踪标普油气开采精选行业指数(S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry Index),投资的是上游进行石油和天然气开采生产的公司的股票,表现和波动较为贴近油价走势,但管理费率(0.35%)比较低。

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▲行情来源:富途证券

$美国布伦特原油基金有限合伙企业(BNO.US)$,主要是追踪布伦特原油的每日价格走势,投资组合中的其他投资包括其它与石油相关的期货合约、远期合约、互换合约、现金、现金等价物和美国政府债务。

$Power Shares德银石油基金(DBO.US)$,旨在追踪DBIQ最佳超额收益原油指数,是基于轻质低硫原油期货合约的价值。DBO的抵押品还包括美国国债、美国政府主要的货币投资组合以及PowerShares美国国债抵押品组合ETF,因此采用的期货合约策略和USO有所区别,原理较为复杂,不过这只基金的流动性和管理资金也相对较大、较好,且价差可控。

还有两倍做多的工具UCO和DIG都波动性较大,年初至今分别已经跌去92.28%、75.12%,在此就不一一介绍了。

投资者需要注意的是,主力合约石油期货和USO都是短期博反弹的工具,公司隔一段时间会换仓,在远期汇率比即期的更高的情况下,可能会导致升水损耗,长线投资有较大风险。

以往没有接触过原油市场和ETF的“新人”尤其要注意市场规则,了解清楚交易费、管理费等,还要关注汇率波动风险和国际油价的波动情况,切莫盲目蜂拥而入。

▶风险及免责提示:以上内容不构成与富途或美股之家相关的任何投资建议。在做出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。

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