富途证券:在线教育,港美股市场上的当红炸子鸡

2020年2月20日22:19:06 评论 466

文:富途证券

受到疫情的影响,学生们的寒假接连被迫延长。然而,学生们的课业不能耽误,面对如此情况,线上教学、网上授课成为当前的主流选择,因此,在线教育迅速成为市场热点板块,市场对其关注度大幅提升,相关公司的股价在短期内也涨幅喜人。

跟谁学财报再次高增长

2月18日,知名在线教育机构跟谁学发布最新财报,收到本季度公司净收入为9.35亿元,同比增长412.9%;净利润增至1.75亿元,同比增长更是达到658.7%。

受到强劲增长数据提振,截至2月19日收盘,跟谁学大涨18.81%,报44.980美元,市值106亿美元。
富途证券:在线教育,港美股市场上的当红炸子鸡图片来源:富途牛牛客户端

跟谁学(GSX.N)良好的业绩增长是和其发展迅猛的运营数据分不开的,公司本季度总入学人数依旧快速增长,数量达到112万人次,同比增长290.2%。

公司现金流水平良好,截止至到2019年12月31日,持有现金及等价物约为27.35亿元,同比增长1056.7%。

富途证券:在线教育,港美股市场上的当红炸子鸡

图片来源:富途资讯

2015年,跟谁学第一次战略转型,从帮学生找老师,变成找机构;

2016年,推出B端产品,17年完成第二次战略转型,拆分2B业务,正式进入2C的在线直播领域;

2018年,发力K12,全年实现扭亏为盈。

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图片来源:来自跟谁学财报

在此期间,大班课模式功不可没。

话说在两年前,几乎所有的在线教育机构都会按照学生人数划分,一般分为1V1、小班、中班、大班等班型,但如今几乎所有的机构都在往大班课模式转型。

大班课的商业模式其实已经在线下得以验证,更低的边际成本,面向的学生人数增加,更容易产生口碑效果;而双师模式的采用,让明星老师带来流量,辅导老师跟进后续服务,解决学习质量跟进问题,从整体上提高了授课效率和交付质量。

加以直播技术、大数据跟踪,实现课程优化,辅以私域流量的口碑扩散,有效拉动更多流量进入,从而又吸引更多优秀的老师入驻,教学内容进一步获得提升。

随着公司业绩的突飞猛进,跟谁学公司的股票在市场上也是获得追捧,从2019年上市以来,成为中概股的标杆,涨幅接近200%。

据悉,公司在10月份还完成了员工股权激励,有相关人士表示,从目前情况来看,市场对公司还是有很大的耐心,短期可以容忍他们打不赢传统势力,但要先把地盘给圈下来。

可能在线教育板块的关注点,类似于流媒体行业的奈飞、爱奇艺,公司的用户数据增长才是核心。

新东方在线发力K12

2020年1月20日,新东方在线(1797.HK)发布最新财报,FY20H1付费学生人次、营收数据均实现稳定增长:付费学生人数同比增长19.3%,总营收同比增长18.8%。

其中,K12分部增长迅速,得益于东方优播课程的加速拓展,K12分部付费学生人次同比增长158.6%,每名付费学生平均开支同比增长7.7%,分部营收同比增长69.4%。

但目前从公司营收结构来看,新东方在线仍是以大学教育为主,未来公司将针对K12线上平台和课程体验全面升级,加大对教学、教辅、研发及师训体系的基础投入。

对于大学分部,公司将持续加强市场领导地位,侧重于定价较高的高校备考和海外备考业务,进一步探索「双师模式」。

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而得益于寒假以及疫情防控的催化,公司股价从1月开始,期间涨幅已经超过70%,总高股价接近40港元,总市值已经在300亿左右。

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好未来持续投入线上品牌

1月21日,好未来(TAL.N)公布FY20Q3财报,公司营收同比增长47.2%,达到8.62亿美元。

但由于对线上业务持续投入,导致销售和营销费用维持高位,严重影响了公司的盈利能力,净利润录得2820万元, 相比去年同期水平1.24亿美元,下降明显。

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所幸的是,大手笔的投入令公司招生速度显著提升,来自小班课程和在线课程的健康增长,本季度公司长期正价课招生人次达到231.8万人,同比增长66.0%。

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虽然公司线上业务保持增长,但行业仍处于跑马圈地的竞争阶段,因此费用大涨的情况还会持续一段时间。

拥有线下优势的好未来,目前仍是收入体量最大的K12教育公司,如何做好线上和线下二者的结合,可能将成为在线教育的突破点。

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公司股价虽然在春节过后经历了一定调整,但从1月27日之后,累计已经上涨超过20%,股价接近60美元。

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图片来源:富途牛牛客户端

在线教育市场

通过以上分析可以发现,经过寒假和疫情的催化,在线教育已经成为市场追逐的热点板块。

由于优质教育资源的稀缺性,在线教育成为打破时空限制,普及优质教育资源的有效手段,而且我国家庭普遍重视孩子教育。

受到这次疫情的影响,全民也是来了一次在线教育的积极尝试和普及。

品牌机构借此机会拓展自身影响力

从目前在线教育的市场状况来看,一二线城市已经相对成熟,而占据70%学生数量的三四线城市成为各大机构争取的对象。如何有效地下沉则成为各个互联网公司头疼的关键,高昂的获客成本成为首要因素。

此次疫情则让广大社会,从老师到家长到学生,全方位认知、参与到在线教育的整个环节,对市场起到了很好的用户教育感知的作用。

同时,各大在线教育机构纷纷免费发放教学内容,对于自身品牌的塑造和推广,具有非常积极的作用。

1月24日,网易有道精品课向武汉市中小学生提供免费寒假直播课程,并于29日将范围扩展至全国中小学学生。此外,公司还同步增设500万元全勤奖学金。

跟谁学+高途课堂启动了一系列的课程捐助,帮助学生足不出户也能继续学习。

此次,疫情防控的居家场景为在线教育机构迎来新的发展机遇,免费课程投放则提供了低成本的获客流量。虽然疫情过后,学生留存率还有待观察,但毫无疑问的是行业拐点性事件,一如2003年的非典之于电商,2020年的新冠之于在线教育,也一定是行业中极为关键的战役。

行业升级机遇

通过这次全面的在线学习体验,这种学习方式的优缺点也让老师家长得到认识,为各大机构优化升级提供了方向。

目前反映最大的问题就是,师生间缺乏有效的互动,现阶段的在线教学,很大程度上只是解决了「教」,而在解决「学」上面,还有很大的提升空间,可以是企业和机构未来改善的空间。

现在已经开始有课间弹幕,增加摄像头等互动方式,未来可能将根据不同场景,开发相适应的交互、游戏模式来提升线上教学的沉浸感和参与感,一起提升教与学的质量。

在线教育是打破资源稀缺性的有效手段,放眼未来,渗透率持续提高的逻辑可以预期。

短期内,疫情驱动的市场短期情绪会演绎的比较激烈,随着疫情的散去,市场热度可能会有所回落。

但未来随着在线教育的升级优化,更好地解决线上师生的互动,以及后续的解疑、作业等流程,学生和家长的长期使用习惯有望逐渐养成。

疫情会过去,在线教育崛起的趋势不会过去。

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