2020堪称港股打新大年，熬过年初的低谷期，新股市场逐步迎来复苏，并在7月彻底爆发。
这一年入场的投资者激增，蚂蚁近150万认购人数破纪录，伴随着的是抢额度成为常态，万元入场费、超购千倍股频现，中签率屡创新低，但首日翻倍股也不断涌现。
这一年可以说是史上最赚钱年份，思摩尔、明源云、欧康维视、沛嘉医疗一手收益过万，让投资者的资本迅速膨胀。但即便如此，今年首日的破发率依然有33%，如何避免踩雷？怎样抓住牛股？这一篇IPO年度复盘试图从不同角度解密港股打新，为来年的投资决策提供可行的指南。
1、上市数量减少、破发率略降、收益率提升
受到疫情影响，IPO公司数量明显减少，全年上市的可以公开认购的新股有144只（包含待上市的5只新股），比去年的162只减少了11%。截至12月23日的破发率为33%，略低于去年的37%。从上市首日表现来看，全年的平均涨幅为18.6%，大幅超过去年的8.5%。
2、翻倍股频出、大票最赚钱、打新仍是绝佳投资
首日盘中曾翻倍的新股有16只，除了欧康维视、思摩尔、泡泡玛特、康基医疗这4只，其余均为小市值“庄股”，裕勤控股更是上演从翻倍到破发的过山车行情。
从绝对收益角度看，最赚钱的还是“大票”，因为这些新股入场费一般较高，思摩尔一手利润近1.9万荣登榜首，也是不少投资者财富大跃进的推手。
再来看跌幅榜，首日跌的最多的是57%，亏钱最多的是先声药业2720港元。从盈亏角度来看，一如既往呈现亏损有限，但盈利空间巨大的类似call的特性，可见港股打新依然是绝佳的投资策略。
3、怎么打？
①认购倍数：人多的地方凑热闹，人少的地方可搏冷
认购倍数是一个简单有效的参考指标，在整个招股期可以动态观察并及时改变操作策略。
统计截止到2020年12月24日的数据（下同），认购倍数超过100倍的有44只，首日收盘下跌的8只，破发率18%。从盘中最高价来看，破发数量降到2只，破发率4.5%。100倍以上的新股一般回拨50%，代表市场热情极高，上表中有5只翻倍股落在这一区间。
认购倍数1-15倍的有45只，首日收盘下跌的10只，破发率22%。从盘中最高价来看，破发的6只，破发率13%。15倍以内的新股一般不回拨，货源集中，容易炒作，上表中的7只翻倍股都属于这种情况。
②基石：有胜过无，跟着大佬投资
66只有基石，破发19只，破发率29%。73只无基石，破发28只，破发率38%。整体看，有基石的公司表现略胜一筹。
但在实战中也要具体问题具体分析，首先没有基石并不一定代表公司不被认可，有可能是管理层对公司信心十足，不需要基石撑场，另一方面也怕基石压价，比如泡泡玛特。二次上市的公司一般也没有基石，因为已经不是头一次在资本市场亮相。
其次，要看基石的质量，一般来说，国际知名机构＞本土机构＞同行或上下游公司＞个人投资者。
最后，还要关注基石的数量，入股机构数越多，认购的股份占比越大，一般新股表现会更优。
荣昌生物就是典型例子，集齐了19家国际顶尖机构，是今年最豪华的基石阵容，在生物医药股行情低迷期股价强势上行。今年基石认购比例超过30%的有39只，首日破发的8只，当认购比例达到40%甚至是50%以上时胜率更高，这类热门IPO一般会触发50%回拨，使得国配货源稀少，机构要去公开发售部分和公开市场抢筹，从而推升股价。
下表列出了今年知名机构的基石战绩，虽然也有翻车项目，但总体来说，跟着大佬投资有肉吃。
③行业：生物医药、物业股走下神坛，稀缺性为王
今年上市了14只“-B”新股，依然是今年的一大热门，但也经历了潮起潮落，从诺诚健华10%的涨幅到康方、沛嘉50%以上的涨幅，再到欧康维视近200%的涨幅，市场热情被推到了极致，但是从11月开始，随着稀缺性不再，表现每况愈下，甚至出现破发。
有着同样境遇的是物业股，今年上市了16只，市场审美疲劳、高估值发行、物业板块调整等因素导致物业IPO逐渐遇冷，破发率不断上升。但也不乏亮点，融创服务、华润万象生活就成为两匹黑马杀出，说明在同质化新股中，要优选基本面强劲、业务独特的新股。
除了关注热门行业，行业龙头、稀缺标的值得重仓参与，比如电子烟龙头思摩尔、地产SaaS龙头明源云、潮玩第一股泡泡玛特、网红酸菜鱼九毛九等，不管从首日还是累计表现来看，都超越其他新股。
4、怎么提高中签率？
新股的赚钱效应吸引了众多投资者的参与，今年平均一手中签率已经降到35%，平均每只新股有9.8万人认购，在僧多粥少的情况下怎么提高中签率？
除了人头战术，融资申购，还可以适当重仓打基本面优质的大市值股票，这类新股发行的股数较多，相对来说中的股数较多，比如集资额排第二位的京东健康，一手中签率40%，华润万象生活中签率100%，蓝月亮中签率55%，思摩尔也有20%。今年的新股市场与往年有着明显的不同，逐渐从小票转向大票，对于稳健的投资者来说，参与这些热门的大票就足以带来丰厚的收益。
5、怎么卖？
打新中签后暗盘或者首日卖出是比较省心的策略，这样可以让资金滚动起来，最大化资金利用率。不过由于今年新股市场偏爱大市值公司，热门IPO上市后的累计表现都非常不错，比如思摩尔、九毛九、明源云、海吉亚、京东健康、农夫山泉等上市以来都已经实现翻倍，超过了首日的表现，遇到这样的优质标的，适当多持有一段时间收益会更可观。
对于那些首日破发的新股怎么处理？硬抗还是割肉？在去年底，uSMART就曾做过统计，首日破发的新股后续虽有部分可以重返发行价，但涨幅都非常有限，甚至不能覆盖打新成本，而且股价不能站稳，最终重回破发。今年情况类似，首日破发的有47只，但是累计涨幅翻红的仅有9只，所以破发也无需恋战，打新是一项长期投资，我们更需要关注一段时间的收益情况，而不要过于在意某只新股的得失。
6、2021年新股怎么看？
由于港交所提高上市门槛，明年的IPO数量可能进一步减少，德勤预计120-130家公司上市，但会继续“质升量降”，吸引更多大型新股赴港上市，快手、字节跳动、滴滴、京东物流、微医、喜茶、奈雪的茶等都有可能在明年上市。
2020年底美国总统特朗普签署《外国公司问责法案》，要求不符合美国会计标准的中国企业未来必须从美国证券市场除牌，将促使更多中概股回流香港上市。今年共有9只中概股回港上市，除了百胜中国因大盘剧震而首日破发，其余8只都有一定程度的涨幅，新东方乙头更是大赚逾70万。德勤预计明年将有10只大型中概股回流，包括知名科技及新经济企业，哔哩哔哩、百度等可能在列。所以今年的新股热潮将可以延续到明年。
文：盈立证券
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