IPO年度复盘丨翻倍股频出,稀缺性为王

2020年12月26日
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2020堪称港股打新大年,熬过年初的低谷期,新股市场逐步迎来复苏,并在7月彻底爆发。

这一年入场的投资者激增,蚂蚁近150万认购人数破纪录,伴随着的是抢额度成为常态,万元入场费、超购千倍股频现,中签率屡创新低,但首日翻倍股也不断涌现。

这一年可以说是史上最赚钱年份,思摩尔、明源云、欧康维视、沛嘉医疗一手收益过万,让投资者的资本迅速膨胀。但即便如此,今年首日的破发率依然有33%,如何避免踩雷?怎样抓住牛股?这一篇IPO年度复盘试图从不同角度解密港股打新,为来年的投资决策提供可行的指南。

1、上市数量减少、破发率略降、收益率提升

受到疫情影响,IPO公司数量明显减少,全年上市的可以公开认购的新股有144只(包含待上市的5只新股),比去年的162只减少了11%。截至12月23日的破发率为33%,略低于去年的37%。从上市首日表现来看,全年的平均涨幅为18.6%,大幅超过去年的8.5%。

2、翻倍股频出、大票最赚钱、打新仍是绝佳投资

首日盘中曾翻倍的新股有16只,除了欧康维视、思摩尔、泡泡玛特、康基医疗这4只,其余均为小市值“庄股”,裕勤控股更是上演从翻倍到破发的过山车行情。

从绝对收益角度看,最赚钱的还是“大票”,因为这些新股入场费一般较高,思摩尔一手利润近1.9万荣登榜首,也是不少投资者财富大跃进的推手。

再来看跌幅榜,首日跌的最多的是57%,亏钱最多的是先声药业2720港元。从盈亏角度来看,一如既往呈现亏损有限,但盈利空间巨大的类似call的特性,可见港股打新依然是绝佳的投资策略

3、怎么打?

①认购倍数:人多的地方凑热闹,人少的地方可搏冷

认购倍数是一个简单有效的参考指标,在整个招股期可以动态观察并及时改变操作策略。

统计截止到2020年12月24日的数据(下同),认购倍数超过100倍的有44只,首日收盘下跌的8只,破发率18%。从盘中最高价来看,破发数量降到2只,破发率4.5%。100倍以上的新股一般回拨50%,代表市场热情极高,上表中有5只翻倍股落在这一区间。

认购倍数1-15倍的有45只,首日收盘下跌的10只,破发率22%。从盘中最高价来看,破发的6只,破发率13%。15倍以内的新股一般不回拨,货源集中,容易炒作,上表中的7只翻倍股都属于这种情况。

②基石:有胜过无,跟着大佬投资

66只有基石,破发19只,破发率29%。73只无基石,破发28只,破发率38%。整体看,有基石的公司表现略胜一筹

但在实战中也要具体问题具体分析,首先没有基石并不一定代表公司不被认可,有可能是管理层对公司信心十足,不需要基石撑场,另一方面也怕基石压价,比如泡泡玛特。二次上市的公司一般也没有基石,因为已经不是头一次在资本市场亮相。

其次,要看基石的质量,一般来说,国际知名机构>本土机构>同行或上下游公司>个人投资者。

最后,还要关注基石的数量,入股机构数越多,认购的股份占比越大,一般新股表现会更优。

荣昌生物就是典型例子,集齐了19家国际顶尖机构,是今年最豪华的基石阵容,在生物医药股行情低迷期股价强势上行。今年基石认购比例超过30%的有39只,首日破发的8只,当认购比例达到40%甚至是50%以上时胜率更高,这类热门IPO一般会触发50%回拨,使得国配货源稀少,机构要去公开发售部分和公开市场抢筹,从而推升股价。

下表列出了今年知名机构的基石战绩,虽然也有翻车项目,但总体来说,跟着大佬投资有肉吃。

③行业:生物医药、物业股走下神坛,稀缺性为王

今年上市了14只“-B”新股,依然是今年的一大热门,但也经历了潮起潮落,从诺诚健华10%的涨幅到康方、沛嘉50%以上的涨幅,再到欧康维视近200%的涨幅,市场热情被推到了极致,但是从11月开始,随着稀缺性不再,表现每况愈下,甚至出现破发。

有着同样境遇的是物业股,今年上市了16只,市场审美疲劳、高估值发行、物业板块调整等因素导致物业IPO逐渐遇冷,破发率不断上升。但也不乏亮点,融创服务、华润万象生活就成为两匹黑马杀出,说明在同质化新股中,要优选基本面强劲、业务独特的新股。

除了关注热门行业,行业龙头、稀缺标的值得重仓参与,比如电子烟龙头思摩尔、地产SaaS龙头明源云、潮玩第一股泡泡玛特、网红酸菜鱼九毛九等,不管从首日还是累计表现来看,都超越其他新股。

4、怎么提高中签率?

新股的赚钱效应吸引了众多投资者的参与,今年平均一手中签率已经降到35%,平均每只新股有9.8万人认购,在僧多粥少的情况下怎么提高中签率?

除了人头战术,融资申购,还可以适当重仓打基本面优质的大市值股票,这类新股发行的股数较多,相对来说中的股数较多,比如集资额排第二位的京东健康,一手中签率40%,华润万象生活中签率100%,蓝月亮中签率55%,思摩尔也有20%。今年的新股市场与往年有着明显的不同,逐渐从小票转向大票,对于稳健的投资者来说,参与这些热门的大票就足以带来丰厚的收益。

5、怎么卖?

打新中签后暗盘或者首日卖出是比较省心的策略,这样可以让资金滚动起来,最大化资金利用率。不过由于今年新股市场偏爱大市值公司,热门IPO上市后的累计表现都非常不错,比如思摩尔、九毛九、明源云、海吉亚、京东健康、农夫山泉等上市以来都已经实现翻倍,超过了首日的表现,遇到这样的优质标的,适当多持有一段时间收益会更可观。

对于那些首日破发的新股怎么处理?硬抗还是割肉?在去年底,uSMART就曾做过统计,首日破发的新股后续虽有部分可以重返发行价,但涨幅都非常有限,甚至不能覆盖打新成本,而且股价不能站稳,最终重回破发。今年情况类似,首日破发的有47只,但是累计涨幅翻红的仅有9只,所以破发也无需恋战,打新是一项长期投资,我们更需要关注一段时间的收益情况,而不要过于在意某只新股的得失。

6、2021年新股怎么看?

由于港交所提高上市门槛,明年的IPO数量可能进一步减少,德勤预计120-130家公司上市,但会继续“质升量降”,吸引更多大型新股赴港上市,快手、字节跳动、滴滴、京东物流、微医、喜茶、奈雪的茶等都有可能在明年上市。

2020年底美国总统特朗普签署《外国公司问责法案》,要求不符合美国会计标准的中国企业未来必须从美国证券市场除牌,将促使更多中概股回流香港上市。今年共有9只中概股回港上市,除了百胜中国因大盘剧震而首日破发,其余8只都有一定程度的涨幅,新东方乙头更是大赚逾70万。德勤预计明年将有10只大型中概股回流,包括知名科技及新经济企业,哔哩哔哩、百度等可能在列。所以今年的新股热潮将可以延续到明年。

文:盈立证券

匿名

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