微牛证券:美股新手村——美股发展历史

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01 起源

几百年前的欧洲,在航海全靠浪和帆的年代,出海的风险极高。如果你只有一艘船,那就是靠天吃饭,可能今天有饭吃,明天就吃土。说不定哪天一个浪把船掀翻,连饭碗带性命都保不住。

而风险和收益往往相伴相随,高风险意味着高回报,航海贸易的利润是非常可观的。很多人向往丰厚的回报,又害怕被大海掏空钱包,不敢轻易加入这个行当。

这时候,在荷兰一位叫约翰的年轻律师想到个办法。把众多只有一两艘船的个体户集中起来成立一个大公司。通过规模效应,平摊风险。同时还能享受航海贸易带来的收益。不得不说这是个棒约翰。

不过有个更棒的人说,何不把这个大公司的所有权分成一小块一小块的,出售给民众,那样就能筹措巨额资金,扩大舰队规模。还可以与西班牙和英国这些友商的竞争中取得优势。

荷兰的民众当然是积极认筹,首期募到的资金就超650万荷兰盾,远超当时英国东印度公司的资本。

荷兰的东印度公司就这样成为了世界第一家向公众发行股票融资的公司,那是在1602年。

而在荷兰东印度公司之外,荷兰还有个西印度公司。这个西印度公司是荷兰在美洲殖民的开拓者。1622年荷兰在北美建立了个名叫“新阿姆斯特丹”的殖民据点,位于现在的曼哈顿岛,也就是华尔街所在的地方。荷兰人可贵的商业精神,和狂热的投机主义都在这片土地播下种子。没人知道,几百年后这里会变成世界级金融中心。

02 初始的热潮

1783年独立战争胜利后,美国联邦政府建立。首任财政部长汉密尔顿大规模发行国债,让资本市场大热了一把。他还创立了纽约银行(2007年和梅隆银行合并),屹立在华尔街1号,见证了华尔街200多年的风云变幻。

1790年费城交易所(Philadelphia Stock Exchange)成立,成为美国的第一家证券交易所。彼时纽约的发展速度虽然快于费城,但费城仍是当时美国的金融中心。

而在1791年,合众国银行在美国公开发行股票,市值一度涨到1000万美元。这个数字放到今天,估计是徘徊在退市边缘的上市公司市值水平。可是,要知道1972年联邦政府全年税收收入才367万美元,这家银行的市值是全国税收的2.7倍!合众国银行算得上是美国历史上第一只大盘“蓝筹股”(对大市值公司的一个称呼,比如A股的茅台,工商银行),他的上市激发了这个国家第一轮股市投机热潮,或者说是启动了美股第一轮牛市。

汉密尔顿固然是杰出又正直的财政部长,但他的助手,威廉·杜尔,利用职位之便,大搞内幕交易,堪称美股内幕交易第一人。具体获利多少不得而知,据说在他纽约的豪宅过着皇室般的生活,每顿饭光酒就多达十五种任君选择。

人的贪欲难有尽头,杜尔很好的诠释了这点。没过多久,坊间传闻合众国银行要收购另一家大银行,纽约银行。杜尔和纽约最富有,最出名的人之一,麦科姆达成合作关系,麦科姆提供资金和账户,杜尔进行操作。通过麦科姆的账户,杜尔用麦科姆的钱大肆买进纽约银行的股票,赌收购成功会导致纽约银行股票大涨。但是,他又背地里偷偷卖空(先卖出股票再买入股票,赚取股价下跌的利润)。如果收购成功,杜尔可以和麦科姆分享利润,即便收购失败,他的卖空股票同样可以给他创造收益,两头都不亏。他最终损失的可能只有名誉,而他毫不关心这点。

杜尔还买入银行股的远期合约(这里指以约定的价格,在未来某确定的日期交易银行股票)期待银行股上涨。不仅如此,他还给自己加了杠杆,借钱去买。无利不起早,卖他银行远期合约的人也有自己的算盘,他们开始从银行提取黄金和白银,减少当地货币供应,迫使银行回收贷款,造成了小规模的货币紧缩,导致利率上升。这对借钱炒股的杜尔来说非常不妙。更严重的是,杜尔不但借了钱,还挪用了财政部账户里的钱,他同样还不上了。最后他因欠债锒铛入狱。杜尔的入狱导致市场恐慌,股价下跌。美股第一轮牛市就此结束。

微牛证券:美股新手村——美股发展历史

10美元纸币上印有亚历山大·汉密尔顿

03 混乱规范发展

在19世纪到20世纪30年代这段时间,美国的证券市场虽然一直在发展,但这还是个缺乏监管,股价容易被操控,内幕交易非常普遍的不成熟市场。交易所和私人俱乐部无异,大多数情况下,基本上是想做什么就做什么。那是个有钱就可以为所欲为的年代。直到1929年美股第一次股灾的出现,迫使所有人重新审视这个市场,并且出台了相关法律,完善监管机制,美股市场才迈向新阶段。

这之后有两个人对美国的证券市场产生了深远的影响,一个是查尔斯·E·美里尔,他创建了美林公司,把证券经纪业务和连锁模式结合,让普通投资者有了涉足证券市场的便捷途径。另一个是本杰明·格雷厄姆,他给华尔街带来了基本面分析,而不是只知道投机和坐庄。1954年美股又开启了一轮长达10年左右的牛市。在这个阶段,机构投资者逐渐成为美股市场的主角,大批共同基金,养老基金涌现。

1971年美里尔的美林公司上市,成为华尔街第一家上市的投行。随后,高盛,摩根斯坦利等投行也纷纷做出改变,从合伙人制公司变成公众公司。纳斯达克也在这年成立了。四年后,1975年,纽交所废除延续了183年的固定佣金制。交易成本的降低进一步吸引更多投资者,也让市场交易更加活跃。正如现在微牛美股的免佣金,同样是未来证券行业的趋势。

在20世纪的最后十年,美股一日千里。道琼斯指数十年内涨了近400%,纽交所一天的成交量比20世纪40年代任何一年的成交量还高。亚马逊等一大批互联网公司开始登上资本市场舞台。紧随其后的就是互联网泡沫产生,然后快速破灭。

历史总是一次又一次重演,只是你不知道她会在哪天再次到来。2008年的金融危机正是如此。这场源自美国的危机很快席卷全球。没过多久,当很多国家证券市场还在泥沼里挣扎的时候,美股又开启了新的一轮牛市。

如今投资者能在全球各个地方更轻易的配置资产,而美股的历史告诉我们,这个市场仍旧是最有魅力的那个。

04 写在最后的话

因篇幅有限,无法展开更多。只希望能做个引子,为对美股感兴趣的朋友,打开一扇新的大门。

文:微牛证券

延伸阅读:

微牛证券:美股新手村——美股市场结构

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