新股预告:中概股 中通快递 Zto Express(ZTO)

中通快递Zto Express (Cayman) Inc.(NYSE:ZTO)成立于2002年5月8日,总部位于中国上海,全职雇员26119人(12/31/2015),是中国一家物流快递公司,也是中国大陆主流快递公司“四通一达”中的“通”。

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中通快递 Zto Express(ZTO)美股百科:

中通快递主要业务为国内快递、国际快递、物流配送与仓储等,提供“门到门”服务和限时(当天件、次晨达、次日达等)服务。同时,开展了电子商务配送、代收货款、签单返回、到付、代取件、区域时效件等增值业务。

中通是快递行业的领先者,模式上采取加盟方式,收件和派送由加盟商合作完成,中通承担分拣及干线物流运输职责。加盟合作模式是市场主流:加盟合作模式更能适应电商的发展,按照包裹量统计,2011年加盟模式仅站市场66%,2015年占比提高到86%

中国拥有全球最大的快递市场2015年,中国快递包裹量约207亿,美国约134亿,2015年,中国约70%的快递包括源自电商,美国该比例仅为50%渗透率低,意味着广阔的市场潜力,2015年中国平均人均包裹量15,美国是42件,中国前五大快递公司市场份额约60%,美国前两大快递公司垄断约80%的市场。

得益于电商市场的繁荣,快递市场有巨大的市场机遇:中国线上零售市场规模(GMV),由2011年的1220亿美元,增至2015年的6090亿美元,CAGR 49%,预计到2020年将达14650亿美元,CAGR 19%中国快递包裹量,2011年为37亿,2015年为207亿,CAGR 54%,2020年为600亿,CAGR 24%。

新增长点:中国跨境电商市场,2015年市场规模(GMV)5万亿元人民币,2020年将增长至11.5万亿元人民币,CAGR 18%中国微商市场,2015年市场规模(GMV)1820亿元人民币,预计2020年将增长至3610亿元人民币,CAGR 98%。

中通是市场领先者

  1. 按照包裹量统计,2015年,中通市场份额14.3%,市场第二、三、四名分别占比14.7%、12.4%、10.5%;
  2. 按照包裹量增速统计,2011-2015年CAGR,中通为80%,市场第二、三、四名分别为53%、36%、64%;
  3. 按照每单运营利润统计,2015年,中通每件包裹运营利润0.54人民币,市场第二、三、四名分别为0.32、0.38、0.38人民币;
  4. 市场满意度,2015年,中通满意度为76%,市场第二、三、四名分别为74%、74%、72%。

中通2015年包裹量29亿件,分拣中心74个,干线物流卡车数量3300量,全国超过1800条干线物流路线;加盟合作伙伴数量7700家,快递收发和派送点23000个,直接雇员26000名;覆盖全国96%的城镇。

中通快递运营效率高,运营能力持续改进:单位成本由2014年的2.15元人民币,下降至1.83元人民币,2016年上半年继续降至1.67元人民币;自由干线物流运输队,约2100量卡车;路线优化中枢控制,提高整体网络效率;分拣中心自动化管理,并且不断扩建中;运单电子化,持续在技术和数字化作投入。

中通增长策略:

  1. 继续巩固中通在中国市场的地位
  2. 提高技术平台和基础设施实力
  3. 扩大在跨境电商快递领域的影响力
  4. 拓展服务品类和用户群体
  5. 长期来看,目标成为全球领先的物流服务商

中通商业模式:

首先,配送站和派送站点都是加盟商,中通仅提供核心分拣和干线物流环节服务;配送站收件的同时,向客户收取快递费,加盟配送站扣留面单费,然后由中通进行分拣和运输,中通收取转运费,最后由加盟商进行派送到顾客手中,加盟商收取派送费。

营收高增长:

中通2014年营收39亿元人民币,2015年同比增56%,至61亿元人民币;pro forma营收(假设所有收购都是年初产生),则2014-2015年收入增长47%至70亿元人民币;2015年上半年收入25亿元,2016年上半年收入42亿元。

单位成本不断节约:

  1. 调整后每单收入(pro forma),2014年为2.62元人民币,2015年降为2.38元,2016年上半年降为2.22元;
  2. 调整后单位成本(pro forma),2014年为2.15元,2015年为1.83元,2016年上半年为1.67元;
  3. 调整后单位运营利润(pro forma),2014年为0.47元,运营利润率17.9%;2015年为0.54元,运营利润率22.9%;2016年上半年为0.55元,运营利润率24.9%。

中通运营利润:由2014年的6亿元人民币,15.4%的margin,增长到2015年的15亿元人民币,25.1%的margin;

调整后运营利润(pro forma)由2014年的8.5亿元人民币,17.9%的margin,增长至2015年的16亿元人民币,22.9%的margin;

2015年上半年运营利润5.8亿元,margin 23.3%,2016年上半年运营利润11亿元,margin 24.9%。

2014年调整后净利润为4亿元人民币,margin 10.4%,2015年为12亿元人民币,margin 20.1%;pro forma净利润4亿元人民币,margin 9.1%,2015年净利润13亿元,margin 18.2%;

2016年上半年调整后净利润8.8亿元人民币,margin 20.7%。

运营现金流:2014年为11亿元人民币,2015年为19亿元,2016年上半年为6亿元人民币;

资本支出:2015年为15亿元人民币,其中4亿元用于购买土地使用权,11亿元用于购买设备及运输车辆。

中通快递 Zto Express(ZTO)美股投资:

中通快递Zto Express (Cayman) Inc.(NYSE:ZTO)于9/30/2016递交IPO招股说明书,计划于10/27/2016 IPO登陆纽交所,发行价16.50-18.50美元,发行7210万股,募资15.34亿美金,股票代码:ZTO。

  • 参考资料:
行情走势==点击直达股票行情==机构评级==点击查看公司评级==
美股百科==公司百科资料==持股机构==公司前10大持股机构==
公司官网==点击直达公司官网==业务构成==业务构成及盈亏状况==

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